今天想说一说AI泡沫破灭的事儿。
最近一些芯片股，像英伟达、还有AMD之类的，包括一些存储，特别是韩国相关的一些股票，下跌得非常厉害。我们A股也深受影响，国家又不得不出手护盘。然后呢，在Anthropic IPO的这个过程中，估值也被大幅缩减，从最高的近2万亿美元，被压到1.1万亿到1.3万亿美元左右，而且它仍然着急上市。于是大家开始喊，AI泡沫破灭了！
那我们怎么来看待这个事儿呢？这一轮AI的整个迅速发展过程，其实非常像上一轮的互联网泡沫。当时互联网泡沫大概在2000年那会儿吧，出现什么情况呢？整个纳指下跌了七八成吧。包括当时最受益的一些股，像浏览器的Netscape网景公司，包括做基础硬件的一些厂商思科，其实现在大家知道，Netscape现在已经不存在了。
所以目前我们纳斯达克看到的指数下跌幅度，我算了一下，从最高点的两万七千六百到现在的两万五千零六十五，可能占百分之九吧，比例还远远不够。因为其实虽然现在整个纳斯达克的涨势其实是非常非常集中在头部那几家公司，那这几家公司基本上，或者说所有的这些头部的公司，都是在互联网和AI这个行业内。那么如果这一轮泡沫破灭——因为互联网公司的底子还在——那么我觉得至少是要跌掉50%以上，才能算这一轮的泡沫的破灭。
再说说在Anthropic的估值，从收入结构和行业，还有增长速度来看，在美国市场上，AI企业更像是B端市场服务商，类似亚马逊的云业务、或者Snowflake、Salesforce这样的公司。美国市场对这样的公司，主要是三种方法：收入倍数法(也就是PS)，利润倍数法(也就是PE)，和现金流倍数法。不过因为AI企业还处于增长期，第一种方法更适合。这里插一句，互联网企业，增长期，往往更夸张，是按照用户数来估值，因为它们更偏toC，而且互联网公司有网络效应，用户数绝对一切，现在看来，这个逻辑非常成立，有足够的用户数，就会不断有爆款产品出现。那么按照第一种估值方法，Anthropic现在年化810亿美元的收入，按照常用的12倍到15倍的估值，它的合理估值应该就是9000亿到1.2万亿美元之间。目前市场给的也是这个估值。从这个角度来看，美国市场目前对AI公司的估值，已经有一定的合理性，泡沫，短期内还算不上。
那这个泡沫破灭什么时候来？我们不应该去，或者没有必要去预测它什么时候来。我们更加重要的是，要为这一次，或者说下一次AI泡沫的破灭去做好准备。
上一轮互联网泡沫破灭的时候，其实就那会儿吧，中国的互联网才真正地刚刚起步。后来出现了一大堆的我们现在这些知名的公司，其实很多都是在当时起步的，包括做电商的，包括网易，包括那个阿里、包括腾讯。所以与其去害怕AI泡沫破灭，还不如说我们是如何在AI泡沫破灭的时候提前做好准备，随时去找到那些将来成为非常大的公司的一些潜质吧。它们这些公司现在在哪里呢？没人知道。但我们可以看到一些大概的势头了，对吧？
就是历史上整个人类的经济史上，泡沫破灭几乎是每个行业，特别是一些发展非常迅速的、对人类有巨大变化的行业，必须要经过的一个过程。从我们最早知道的、大家理解到的泡沫破灭，就好像当时荷兰养郁金香，一个郁金香的球根价格都炒上天了，成千上万倍的一个收益吧，后来破灭了。但是目前荷兰是世界上最大的花卉交易市场。（我相信中国昆明可能很快就可以超过它，因为你看我也逛过昆明的整个花卉交易市场，非常非常的震撼，包括它的交易机制，大家有兴趣可以了解一下整个花卉交易机制，这里我们就不叙述了）
所以我们可以看到，第一，AI的泡沫一定会破灭，但还不是现在，什么时候？不敢妄言，但是会有几个标志性事件，比如头部AI公司上市、算力投资不如预期、股指大幅下跌等等。第二，AI泡沫的破灭不一定是坏事情，它可能是让我们对AI真正能够有估值能力了，能够去知道AI会能够给我们带来些什么、是什么样的一些改变的时候，就是它泡沫破灭的时候。
然后我们能做的是，坚定地去寻找什么样的企业，以各种方式去加入这个行业，包括投资也算一种。那普通人不一定能投，那怎么样能够用好这些工具，不用去担心它的泡沫？比如说互联网的时候起来的，一轮一轮的，像微博，后来的抖音，包括现在的短剧，其实就是在互联网和移动互联网这个发展过程中，还包括游戏，对吧？如果我们不能去投资这些公司，没有办法成为他们的投资人，那我们至少可以成为它整个发展方向上能够尽早去占据一个生态位的一个人。可以去做自己的个人的号，去写文章，去做抖音。身边有非常多这样的一些例子吧。
今天就分享这么多吧。